Les analystes de la firme de courtage et de recherche Bernstein ont relevé leur objectif de prix pour le Bitcoin à 200 000 $ contre 150 000 $ d'ici la fin de 2025.
Cet objectif repose sur des attentes de demande sans précédent via des fonds négociés en bourse de Bitcoin spot gérés par certains des plus grands gestionnaires d'actifs mondiaux, tels que BlackRock, Fidelity et Franklin Templeton, atteignant environ 190 milliards de dollars d'actifs sous gestion contre 60 milliards aujourd'hui, ont écrit Gautam Chhugani et Mahika Sapra dans une note aux clients.
« Nous pensons que les ETF réglementés aux États-Unis ont été un moment décisif pour le crypto qui a apporté une demande structurelle des pools de capitaux traditionnels », ont écrit les analystes. « Environ 15 milliards de dollars de nouveaux flux nets ont été apportés par les ETF combinés. Nous prévoyons que les ETF de Bitcoin représenteront environ 7 % des bitcoins en circulation d'ici 2025 et environ 15 % de l'offre de bitcoins d'ici 2033. »
L'offre de bitcoins « limitée » a également été un facteur noté par les analystes suite au dernier événement de halving en avril, lorsque la récompense de subvention de bloc des mineurs a été réduite de 6,25 BTC à 3,125 BTC. Cela signifie que la nouvelle offre de bitcoins est passée de 900 BTC par jour à 450 par jour après le halving.
« Nous pensons que le Bitcoin est dans un nouveau cycle haussier », ont déclaré les analystes. « Le halving présente une circonstance unique, où la pression naturelle de vente de bitcoins par les mineurs diminue de moitié (ou même plus, car ils en stockent davantage en prévision), tandis que de nouveaux catalyseurs pour la demande de Bitcoin apparaissent, conduisant à des mouvements de prix exponentiels. »
En examinant les cycles précédents, le Bitcoin a atteint un sommet d'environ 5 fois le coût marginal de production en 2017, puis a atteint un creux de 0,8 fois le coût marginal en 2018, ont déclaré les analystes. En 2021, il a augmenté jusqu'à environ 2,3 fois le coût marginal de production en vigueur, puis a atteint un creux de 0,7 fois le coût marginal en 2022, éliminant ainsi les mineurs inefficaces et non rentables.
« Pour le cycle 2024-2027, nous prévoyons que le Bitcoin atteindra 1,5 fois le coût marginal de production du Bitcoin, ce qui implique un sommet de cycle de 200 000 $ (soit une appréciation de 2,8x par rapport au prix actuel du BTC) d'ici mi-2025 », ont déclaré Chhugani et Sapra.
Les estimations de base des analystes de Bernstein au-delà de l'année prochaine prévoient que le Bitcoin atteindra 500 000 $ d'ici la fin de 2029 et 1 million de dollars d'ici 2033.
La plus grande crypto-monnaie par capitalisation boursière se négocie actuellement à 67 123 $, selon la page de prix du Bitcoin de The Block.
Bernstein initie une couverture sur MicroStrategy avec une note de surperformance
Les analystes de Bernstein ont également initié une couverture sur la société de veille économique et détentrice de bitcoins d'entreprise MicroStrategy avec une note de surperformance, visant un prix de 2 890 $ pour l'action d'ici la fin de 2025, soit une hausse de 80 %.
« Les investisseurs possèdent MSTR pour obtenir une exposition active et à effet de levier au Bitcoin. Les investisseurs sont prêts à payer une prime, compte tenu de la rareté des véhicules d'investissement d'entreprise en bitcoins tels que MSTR sur les marchés publics cotés et de la scalabilité de sa stratégie d'investissement active », ont déclaré les analystes. « De plus, la stratégie active à effet de levier a surpassé le Bitcoin spot — la valeur nette d'inventaire par action a augmenté de 4 fois contre une croissance de 2,4x du Bitcoin spot au cours des 4 dernières années depuis l'adoption d'une stratégie en bitcoins. »
Hier, MicroStrategy a proposé une émission de 500 millions de dollars de billets seniors convertibles « pour acquérir des bitcoins supplémentaires et pour des fins générales de l'entreprise », avec l'option d'un supplément de 75 millions de dollars.
La société, qui détient déjà 214 400 BTC — soit 1,1 % de l'offre en circulation et évaluée à plus de 14 milliards de dollars — a également annoncé le remboursement de 650 millions de dollars de ses billets seniors convertibles de 2025.
« Notre analyse des risques sur la dette suggère un faible risque pour la convertible de 2025 et un risque modéré pour les convertibles de 2027/2030, basé sur le prix actuel du Bitcoin — déjà dans l'argent. La dette convertible de 2027/2030 nécessiterait un prix du BTC supérieur à 125 000 $, avec une prime de 10 % par rapport à l'action MSTR », ont ajouté Chhugani et Sapra. « Nous pensons que la stratégie de dette convertible à long terme de MSTR lui permet de gagner du temps pour bénéficier de la hausse du bitcoin, avec un risque de liquidation limité pour son bitcoin au bilan. »
L'estimation de base des analystes de Bernstein est que MicroStrategy possédera 1,5 % de l'offre de bitcoins d'ici la fin de 2025.
